OPEC 推迟增产音讯传出，原油震动下行，本钱端支撑松动。 聚烯烃周度跌幅方面，期货大于本钱大于现货，聚乙烯 01 合约持仓大幅回落，01 合约价格下降。 本钱端，本周 WTI 原油下降 1.43%，Brent 原油下降 1.28%，煤价跌落 0.85%，甲醇跌落 0.86%，乙烯跌落 1.23%，丙烯上涨 1.02%，丙烷跌落 1.10%。宏观方针端支撑削弱，盘面买卖逻辑受供需联系影响增强。 供给端，PE 产能利用率 82.30%，环比上涨 5.59%，同比上一年下降 7.04%，较 5 年同期下降 8.33%。PP 产能利用率 74.91%，环比上涨 1.44%，同比上一年下降 2.09%，较 5 年同期下降 17.35%。四季度聚烯烃供给端压力全体偏高，PE410 万吨产能、PP565.5 万吨产能待投进。本周聚烯烃检修部分回归，供给端对盘面仍存必定支撑。 进出口方面，9 月国内 PE 进口为 113.66 万吨，环比 8 月下降 6.86%，同比上一年下降 9.30%，主要为中东区域货源。9 月国内 PP 进口 19.32 万吨，环比 8 月上涨 2.19%，同比上一年下降 10.37%。人民币增值推高进口赢利，PE 北美区域货源增多，进口端或存许多压力。9 月 PE 出口 6.07 万吨，环比 8 月下降 15.38%，同比下降 3.11%。9 月 PP 出口 17.23 万吨，环比 8 月上涨 0.30%，同比上涨 75.36%。出口季节性冷季或将降临，叠加人民币增值，估计 10 月 PP 出口量或将环比季节性下滑。 需求端，PE 下流开工率 43.71%，环比下降 1.75%，同比下降 6.41%。PP 下流开工率 52.16%，环比下降 0.56%，同比下降 5.56%。季节性冷季，下流开工率季节性下行。商场 LLDPE 标品紧缺，但随同月底检修回归，压力或将得到缓解。 库存方面，上游检修高位叠加下流旺季支撑，聚烯烃全体库存得到去化，根据后期产能投进方案及下流需求行将走出季节性旺季，去库节奏或将放缓。PE 出产企业库存 41.36 万吨，环比累库 0.61%，较上一年同期去库 1.34%；PE 贸易商库存 4.62 万吨，较上星期去库 2.45%；PP 出产企业库存 47.18 万吨，本周环比去库 6.15%，较上一年同期去库 15.61%；PP 贸易商库存 11.11 万吨，较上星期去库 3.05%；PP 港口库存 5.86 万吨，较上星期去库 2.66%。 小结，短期主要矛盾会集在聚乙烯 01 合约持仓大幅回落，商场买卖聚乙烯 LLDPE 标品缺少心情衰退，随同 11 月底检修会集回归以及投产方案落地，供给端或将承压。中长期预期端上，来自于方针端的博弈空间已较此前显着翻开，远月 05 合约价格受新产能上马可能性影响或已增强，新装置动态重视度提高显着。所以估计 12 月供给端检修回归及投产预期转实际与宏观方针利好落地相博弈，盘面或将震动下行，01 合约或将承压。 下周猜测，聚乙烯(LL2501)参阅震动区间；聚丙烯(PP2501)参阅震动区间（7400 - 7700）。 引荐战略，重视 01 合约持仓拐点，待 01 合约价格回落后做空 LL1 - 5 价差。 危险提示，原油大面积上涨，PE 进口一会儿就下降。

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