当前位置： 主张重视底部开工率明显提高的周期子职业 投研陈述
商场买卖活泼，生长股迎来较佳装备机遇。要点引荐民生化工24年以来一向引荐的民生化工“五虎”：
磷肥需求坚持平稳，磷矿价格高景气连续。2024年以来磷肥需求坚持稳定增加，全体价格坚持高位运转。考虑磷矿职业准入壁垒提高叠加新磷矿投产后爬产周期大约1-2年，磷矿供应很多开释的时刻点或将晚于2026年，现在磷矿供需紧平衡的格式或将连续，磷矿石价格有望保持高景气，主张重视具有“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。
主张重视底部开工率明显提高的周期子职业：聚碳酸酯：PC在2018-2024年迎来职业扩产顶峰，国内产能从2018年的87.5万吨，增加至2024年的381.0万吨，2019-2022年职业开工率在50%-60%低位徜徉。展望2025-2029年周期，国内PC产能扩产速度较曩昔大幅放缓，供需格式有望逐渐改进。有机硅：供需平衡表修正在路上，DMC盈余才能开端改进。2021-2024年有机硅职业迎来了投产顶峰期，产能从2021年的187.5万吨，快速扩张到2024年的344.0万吨，复合增速抵达22.4%，2024年产能利用率全体保持在65%-80%区间动摇，当时新增产能非常有限，未来供应竞赛格式有望逐渐改进。从需求侧看，新能源轿车、光伏、电子电器等新鼓起的工业快速兴起带动有机硅内需保持10-20%的中快速地增加，低成本优势下出口量呈现出30%以上的增速。展望2025年，国内供应新增较少，在内需+出口继续高增速下，有机硅DMC供需平衡表有望继续修正。年头至3月初，有机硅价格从低点12800元/吨逐渐回升到14000元/吨，盈余才能开端修正。
危险提示：下流需求没有抵达预期、原油及天然气价格大大动摇、环保和出产安全等危险。（民生证券 刘海荣,费晨洪,李家豪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 ）